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华泰策略：贸易冲突“靴子”落地前 首选金融+周期随着本轮贸易冲突“靴子”落地，对探底期市场的扰动程度或将弱于首轮，叠加8月地方政府债发行加速、流动性改善预期上升，短期市场受贸易冲突未落地压制，一旦新一批加征关税落地市场有望企稳。我们认为贸易冲突“靴子”落地前首选低估值金融板块和资本开支需求持续的部分周期股，关注银行/钢铁/石油石化。

随着我们国家的资本市场发展，商品指数和指数化投资也逐渐得到了市场的认可。大商所近年来也在积极响应市场机构对指数化投资的需求，围绕商品指数研发和应用我们开展了多项的工作。在指数研发方面，我们所对外正式发布了37个商品指数和两个现货指数系列，基本上覆盖了我们所的农产品、工业品品种，包含了综合成分、主题单商品等各类指数的指数体系。

该行为违反《个人外汇管理办法》第七条，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条，处以罚款150万元人民币。案例24：江苏籍屠某分拆逃汇案2016年1月至2017年4月，屠某为实现非法向境外转移资产目的，利用43名境内个人的个人年度购汇额度，将个人资金分拆购汇后汇往境外账户，非法转移资金合计折212.38万美元。

1、稳中有变，经济运行面临新挑战记者：当前我国经济形势将会出现哪些变化？闫敏：“变”主要体现在国际和国内环境两大方面，表现为四大变化：第一，世界经济发展不确定性加大。尽管当前世界经济持续复苏，但是美国对欧盟、中国、日本、加拿大等主要经济体发动贸易制裁，给世界经济未来发展带来显著不确定性。国际货币基金组织最新报告指出，美国发动的针对全球的贸易战有可能导致世界经济增长放缓，将导致全球经济增长率到2020年降低0.5个百分点，意味着全球经济将损失4300亿美元；同时贸易壁垒会阻碍投资，抬高国际商品价格，扰乱国际供应链，减缓新技术的传播，降低全球生产率。第二，中美经贸争端不可避免。今年以来，美对华贸易摩擦不断扩围升级。本轮中美贸易战具有长期性、严峻性特征，表现为持续时间长、涉及产品广、征税力度大、战略意图明显。美国对华出口商品实施实质性征税，短期将一定程度上产生几方面影响，一是对我国外贸发展形成冲击；二是影响相关领域就业；三是阻止我国产业转型升级；四是加大资本市场震荡。第三，主要经济体货币财政政策出现调整。美国货币财政政策逐步回归正常化，今年以来美联储两次加息，同时缩减资产负债表，实施减税措施等。欧元区、日本等主要经济体也在逐步退出缩减量化宽松政策。主要经济体宏观政策调整将提高其国内资本收益率，吸引全球金融和产业资本流向发达国家市场，部分新兴经济体面临资本外流、投资资金趋紧等风险。第四，投资下滑加大经济下行压力。受防范和化解地方政府隐性债务、严格控制和规范地方政府举债融资和购买服务、清理和规范PPP项目以及金融机构严监管等因素影响，今年以来我国基建投资增速大幅放缓，带动固定资产投资增速回落，对经济平稳运行形成压力。

商品指数化投资是配置大类资产和对冲通胀风险的良好工具，对资本市场来说具有重要的意义。我们拿美国为例来说近五年来资管产品的持仓占比稳定在全市场的10%以上，2018年十三个主要农产品期货产品中指数基金多投方向的持仓占比超过26%，占了四分之一，由此可见商品指数化投资跟踪的指数价格、长期滚动地持有期货合约已经形成了一个比较成熟的业务发展模式。

高凌云 中国社科院世界经济与政治研究所研究员程大为 中国人民大学经济学院教授日前召开的中共中央政治局会议用两个“稳”字定调上半年中国经济：总体平稳、稳中向好。但同时，会议对当前经济的研判调整为“稳中有变”。“变”字一方面源于外部环境的变化，同时也表现为经济改革发展中出现的新矛盾新挑战新方略。会议同时提出稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期“六个稳”的要求，释放出坚持稳中求进工作总基调、保持经济平稳健康发展的强烈信号。诸多“稳”字，凸显出当前经济形势的复杂性和艰巨性，同时也传递出中国经济及时化解矛盾、深化改革开放、谋求高质量发展的底气与定力。