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3.2． 指数成分方面：中证500下滑最为明显，上证50业绩增速最好从指数成分来看，18Q3单季度上证50业绩同比增速最高，中证500环比Q2下降最为明显。上证50和上证综指18Q3单季度归母净利润同比增速分别为8.42%和-0.66%，环比18Q2的15.76%和15.57%大幅下降。其中，沪深300的归母净利润同比增速从18Q2的14.50%下滑至18Q3的5.05%，中证500则从19.20%下跌至-14.24%，中证500指数盈利下滑最为明显。值得注意的是Q3上证50业绩增长最高，在剔除金融以后，上证50增速仍然能够维持在25%以上。

部分小程序推出了免费申办ETC活动，截至目前，微信有50多个小程序支持ETC服务，微信城市服务的ETC服务覆盖8个省份共118个城市，更多城市正在接入中。在这些服务商中，还有腾讯投资的“ETC助手”小程序。此外，微信支付中的城市服务也为用户提供在线申办ETC服务。北京商报记者发现，微信支付将根据用户的位置提供ETC服务。比如北京地区用户进入ETC服务入口后，微信支付将提供由北京速通科技有限公司提供的ETC速通卡服务。针对深圳用户，微信支付提供的则是粤通卡的ETC服务。

1.1.3． 资产负债表角度：存货的正面效应大于负面效应进一步，我们将站在资产负债表的角度，认为存货的变动或许是导致ROE能够持续上升的重要因素。从近两年的数据来看，存货确实抬高了毛利率，进而使得全A的ROE获得提升。具体而言，毛利率受营业成本率影响反向变动，与存货周转率的相关性为-0.87，从13Q1的17.34%经历上涨、稳定、又上涨至18Q2的19.97%，说明存货周转率确实有助于抬高毛利率。从ROE的角度来看，全A（非金融两油）的存货周转率变动趋势在17年之前与ROE一致（相关性为0.65），从13Q1的3.00下降至16Q3的2.34，说明在此之前存货对于ROE的负面作用较为明显；但近2017Q3开始，两者呈现反向变动，存货周转率小幅下滑的同时ROE一路攀升，主要原因是受存货规模经济的影响，营业成本率与存货周转率同趋势变动（相关性为0.91）开始下降，从16Q4的25.19%大幅下降至18Q2的15.61%。这点也可以从近年来工业产成品存货累计同比增速和工业企业利润总额累计同比增速的相关性间得到验证。

改革还要能够调动起市场主体的积极性，尤其是要有助于维护广大中小投资者权益。没有市场主体的积极响应，改革举措就难以真正落地。这次改革增加了股份回购情形，允许上市公司为维护公司整体价值及广大中小投资者股东权益进行股份回购，这有利于增厚每股净资产，夯实估值的资产基础，对中小股东无疑是好事。数据显示，截至10月下旬，已有260余家公司回购公司股份，回购总金额超过200亿元，此外还有数百家公司推出回购预案。上市公司公布回购预案时，多能获得市场的积极响应。可见，无论是对投资者还是对上市公司，这都是一项“得人心”的改革举措。

从图中我们可以看出，进入 2018 年后，我国 PVC 的进口量与出口量均震荡回落。只是进口量回落幅度较小，而出口量回落的幅度较大。进入 2019 年后，PVC 的贸易环境依然堪忧。首先是美国货源对亚洲市场的冲击。众所周知，进入 2018 年下半年后，美国的能化产品开始冲击亚洲市场，由于其产品具有较大的成本优势，因此，对我国的 PVC 出口仍会形成较大冲击，虽然国家于 2018年 10 月 25 日及时提高了部分 PVC 制品的出口退税率，将 PVC 粉、 PVC 糊、 PVC 管材、 PVC型材、 PVC 地板等 PVC 相关下游产品的退税率自 11 月 1 日以后从 13%提升至 16%。出口退税率的提升，对 PVC 行业出口利润的修复构成利好。 从 11 月的数据看，电石法 PVC 的出口亏损程度有所收窄，直接导致 11 月份的出口量有翘头迹象，但总体来看，由于涉及的体量小，对 PVC及下游制品的出口提升有限。

中泰证券新能源汽车研究团队预计，2020至2021年特斯拉依旧为全球电动车市场领头羊，主要原因有以下四点：一，欧洲新碳排放规则下，传统车企向电动化转型，但电动车销量市场反响一般，且部分车企行动缓慢；二，美国缺乏其他具有吸引力车型，市场进一步向特斯拉集中；三，中国双积分政策驱动新能源汽车加速发展，国产Model 3售价将进一步打开国内市场；四，特斯拉电动车技术全球领先，交付量不断创新高，并开始满足差异化需求，细分市场逐步开花。